What Are Kevin Warsh’s Priorities?
美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 选择在 5 月份接任美联储主席，主要是出于道德风险，担心美联储资产负债表扩张会鼓励银行的冒险行为、推高资产价格并助长财政挥霍。不过，虽然道德风险是一个合理的担忧，但金融崩溃风险也是一个合理的担忧。
Will “Sell America” End the Dollar’s Hegemony?
长期以来，人们一直合理地认为，央行对其储备持有量的增量多元化只会在长期内削弱美元的霸权地位。但随着市场对美元的怀疑加剧，我们可能会发现自己陷入了未知的领域。
Emerging Markets Must Build on Their Recent Success
尽管新兴市场在改善经济政策框架和提高可信度方面取得了长足进步，但现在还不能自满。毕竟，大多数国家都受益于有利的外部条件，而且它们的增长速度仍比 COVID-19 大流行之前要慢。
A Path to Universal Prosperity by 2100
在过去的一个世纪里，经济增长带来了更高的收入和更长的寿命，同时赋予了数百万人权力。展望未来，一个人人都能安全生活并拥有多种选择（而不是仅仅生存）的世界已经触手可及，但需要新兴经济体继续扩张。
Kevin Warsh’s Dangerous Monetary Nostalgia
下一任美联储主席似乎认为，央行资产负债表的庞大规模反映了一种可以而且应该逆转的酌情政策选择。但实际上，美联储的资产负债表已成为金融体系核心基础设施的一部分，缩减资产负债表将带来严重风险。
Europe Should Reject US-Style Competitiveness
欧洲领导人似乎越来越相信，要想在 21 世纪取得成功，他们必须按照美国的形象重塑欧洲经济。但美国品牌的“竞争力”会造成严重的失衡和深远的损害，而欧盟可以通过采取有效的竞争政策来避免这种情况。
Will Democracy Govern Capitalism - or Be Consumed by It?
经过特朗普政府的积极游说，超过 145 个国家同意根据 2021 年商定的全球企业最低税收规则，向美国大型跨国公司提供免费通行证。但如果民主要战胜寡头政治，政策制定者就必须对极端财富适当征税 — — 而且必须尽快采取行动。
Timing Africa’s Debt Restructuring
2025 年，主权债务的可持续性很大程度上取决于运气。到 2026 年，政府和债权人必须采用新的债务行动框架 — — 在隐藏的债务问题失控之前识别并解决这些问题，并以足够快的速度达成重组协议以提供真正的缓解。
The Biggest Mistake Warsh Could Make
唐纳德·特朗普提名的美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 似乎完全有资格有效应对人工智能革命。但他公开承诺缩减美联储臃肿的资产负债表，可能会增加债券市场引发金融危机的风险。
美国总统特朗普似乎认为他可以对中国等其他经济体征收高关税，而不会面临报复，从而为美国获得巨大利益。但正如博弈论（尤其是囚徒困境）所表明的那样，更有可能的结果是双方的境况都变得更糟。
货币和支付的未来将逐步演变，而不是加密货币诈骗者所承诺的革命。比特币和其他加密货币最近的暴跌进一步凸显了这种伪资产类别的高度波动性；人们只希望政策制定者能够在为时已晚之前意识到风险。
Markets Are Shrugging Off Uncertainty
尽管 2026 年伊始就出现了地缘政治和政策波动，但金融市场不确定性的大多数关键指标都不受世界状况的影响。要么是政治情绪和媒体叙事被夸大，要么是市场呼啸而过。
Our Tariff-Era Dollar, Your Problem
美元在贸易方面的有效贬值和在金融方面的持续稳定可能不会永远持续下去，届时美国经济可能会被迫陷入痛苦的再平衡。但在那一天到来之前，非美国经济体不应认为美元走弱会带来通常的缓解。
The Impact of Trump’s Tariffs on Latin America
拉丁美洲和加勒比地区相对较好地经受住了美国进口关税上涨的考验，尽管某些国家和部门受到的影响比其他国家和部门更大。但更加严峻的全球贸易环境凸显了深化与区域和区域外伙伴关系的必要性。
唐纳德·特朗普对盟友的欺凌和错误论点使美国走上了与灾难相撞的道路，只赢得了罕见的喝彩，尤其是来自弗拉基米尔·普京等人的喝彩。世界其他国家正在重新调整自己的方向，远离美国，有序地冲向救生筏，将它们一起带到陆地上。
Trump Wants a “Hot Hot Hot” Economy
美国总统唐纳德·特朗普认为，积极的财政刺激、放松管制和宽松的货币政策可以在不重燃通胀的情况下实现快速增长。但数十个国家几个世纪的经验表明，美国目前正在进行的这种非正统实验从长远来看很少有好的结果。
Israel’s Emergence as an Energy Power Could Become a Liability
尽管以色列最近向埃及供应天然气的协议带来了许多战略和经济利益，但它也带来了严重的风险。如果没有仔细规划，未来的以色列政府可能会发现自己被迫在履行出口义务和维护国内能源安全之间做出选择。
Trump’s Biggest Energy Bet Isn’t in Venezuela
美国对委内瑞拉的干预和扣押其石油可能占据头条新闻，但美国能源政策的更重要转变正在镜头外展开。与“唐罗主义”不同，新兴的二氧化硅联盟反映了一种认识，即与国家主导的经济体竞争需要国际合作。
